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2018年尿素缺口较大,跌价趋势还未结束!

2018-08-08 14:20编辑:szbshproduct.com人气:


尿素价格一直保持坚挺,市场认为主要是环保限产和气荒造成了减量。那么,2018年尿素会有缺口吗?笔者进行了一下梳理。

2018年尿素缺口较大,跌价趋势还未结束!

气荒影响产量大概的测算:

尿素仅是氮肥的一个子集,气荒不仅影响尿素产量,而且影响到合成氨的产量,因此,考察氮肥的减量来代替尿素的减量更符合实际情况。

如果把川渝的氮肥(包括硝铵、磷铵、氯化铵)都假设为气头,从2017年12月10日全面停产到2018年2月底,少产总氮92万吨,折合尿素200万吨;如果停产到3月份, 幸运飞艇,少产总氮129万吨,折合尿素280万吨。无疑,川渝的气头氮肥并没有完全停产,但其他地区气头氮肥基本停产,两者之间相互对冲,采用川渝气头氮肥减产数据代替全国的数据应该出入不大。

环保限产的测算:

去年同期环保限产主要采取应急响应措施,今年的环保限产主要采取季节性限产措施。可以假设,环保限产造成的产量下降今年与去年同期持平。

通过这两个数据的比较,大概的结论是:到2月底,国内尿素产量较去年减少约200万吨;到3月底,减少约280万吨。但在产量减少的同时,出口量也会大幅下降。从2016年12月份到2017年3月份出口尿素198万吨。在假设出口为零的情况下,气头氮肥企业到2月底恢复到上年的水平,那么减少的氮肥产量折合尿素就定格在200万吨;到3月底,少出口的量基本就能抵消产量的下降。

如果政府重视,恢复部分气头尿素企业的天然气供应,环保限产再适度放松,高价格又能促使部分煤头企业提高产量,多管齐下的话,可实现今年同比去年同期尿素供给平衡的时间会比3月底更早(如果气荒持续到3月底,那么尿素注定缺口巨大,暂不讨论)。由此观之,似乎不需要担心春季尿素的缺口,但我们必须注意社会结转库存的变化。笔者认为,今年尿素的缺口不是缺在气荒,而是缺在2017年结转的库存大幅低于往年。

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笔者梳理了一组数据:2014年11月~2015年10月的国内尿素表观消费量为5976万吨,2015年11月~2016年10月的国内表观消费量为6208万吨,2016年11月~2017年10月的国内表观消费量为5545万吨。即2017年的表观消费量较上年和上上年大幅下降了663万吨和431万吨。从尿素价格实际的走势看,2015年尿素整体坚挺,2016年是价格最低迷的一年,2017年尿素供给整体紧平衡,同表观消费量的变化基本一致。即使按2017年玉米种植面积下降5000万亩,假设这些地全部抛荒、一两尿素也不用的极端情况,将少用尿素150万吨(每亩按30公斤尿素算);而工业尿素需求(锅炉和汽车尾气脱硝、人造板厂、三聚氰胺)一直在增长,由此推测,实际减少的尿素需求不会高于150万吨,大大低于表观消费量的下降。原因只有一个:2017年结转到2018的尿素库存大大降低,保守估计,不会低于200万吨。

因篇幅问题,下篇再分析缺口是否能够弥补,这里先透露一下总体结论:2018年尿素供应将很紧张,这也是笔者认为化肥保供刻不容缓的根本原因。

元旦期间苏皖等地在农需推动下,尿素行情略有抬头,价格小涨30~50元(吨价,下同)。但雨雪天气开始后,小涨行情止步,近期出现明显回落趋势。现阶段多数地区的降雪天气基本结束,推迟的农需可能再次出现。近日山东有三家企业生产不稳定,影响日产量4000吨左右。那么,跌势会就此止住甚至反弹吗?笔者调查了供需存等各方面数据,结论是:稳住的行情多半是昙花一现,跌价趋势还未结束。

原因一:开工率在增加。气头企业大面积停车减产的利好在2017年12月已被消化,短时期内开工率不会再比当时更低。并且在当前可观的价格水平下,煤头开工率明显增加。继元旦前后云天化复产,也被传出其他一些气头企业本月中下旬将复产的消息。而判断春季供需有缺口的部分原因正是气头企业停产,所以可能存在变数。此消息带来利空,尤其是影响西南地区商家心态。

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原因二:企业库存增加,预收订单减少。据统计,2018年第一周,也就是雨雪天气前夕国内60家企业总库存量不足40万吨。而一周后,受新单成交不佳及运输受阻等影响,这些企业库存总量增加到48万吨。企业的预收订单,除了部分企业无出货压力外,多半企业预收订单量不敌库存量,且预收订单量仅1~3天。同时,不少企业会提前积累订单平稳过春节。所以,即便企业库存量数字看似不大,但对应预收订单及积累订单而言,还是个利空。

(来源:幸运飞艇)

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